汽车行业深度研究：特斯拉：从数据包月收费到类SAAS商业模式，颠覆传统汽车产业.pdf

本篇报告深入探讨了特斯拉公司在汽车行业中通过创新的商业模式和技术应用，如何影响并颠覆传统汽车产业。报告主要围绕OTA技术、蜂窝网络付费模式、类SaaS商业模式以及商业模式转变对产业链估值的影响等方面展开详细分析。 报告解释了OTA技术的含义及其在汽车行业中的应用。OTA，即Over-the-Air Technology，指空中下载技术，是通过网络（如GSM、3G、wifi等）对移动终端设备进行远程应用管理的技术。OTA技术分为固件OTA和软件OTA两大类。固件OTA主要用于更新车辆的动力系统、底盘域等重要部件，而软件OTA则更多用于通信模块和娱乐系统的数据更新。特斯拉是最早将OTA技术应用于车辆固件更新的厂商之一，特别是在动力系统领域的更新方面，相比传统汽车，其更新速度和范围具有明显优势。 报告探讨了特斯拉的蜂窝网络付费模式，这一模式与软件即服务（SaaS）商业模式存在相似之处。SaaS模式下，企业通过会员订阅、产品升级收费以及保持客户粘性等手段来实现收入。特斯拉通过蜂窝网络收费和OTA升级服务来实现类似的收费模式。报告中提到，特斯拉的蜂窝网络月费相当于SaaS企业的会员费，而OTA升级收费则类似于SaaS产品的升级费。与传统SaaS企业不同的是，特斯拉在OTA升级过程中几乎不产生销售费用，这让其毛利率接近100%，远高于传统SaaS企业的30%-50%的销售费用率。 在定价方面，报告尝试对标传统汽车的折旧率，将OTA升级带来的价值进行量化。OTA升级能够减少车辆因折旧带来的性能损耗，报告假设OTA带来的价值等同于新老款车之间价差的50%，约为单车7200元的价值。基于这样的假设，报告粗略估计到2025年，特斯拉的存量车辆将达到845万辆左右，蜂窝网络和OTA升级合计的收入接近50亿美元。 报告还讨论了商业模式转变对于整个产业链估值的影响。OTA升级的价值可以为车企带来盈利模式的变革，尤其适用于电动平台。如果传统车企能够转型成为新能源车+OTA升级模式，仅OTA收费模式就能够按照SaaS企业的模式进行估值，实现市值的翻倍增长。 报告提出了对特斯拉以及整个新能源车行业的风险提示。风险因素包括特斯拉的销量不及预期、OTA升级发展不及预期，以及新能源车行业的增速不及预期等。尽管存在不确定因素，但报告总体认为特斯拉通过数据包月收费和类SaaS商业模式的创新，正在逐步颠覆传统汽车产业，并且有望推动整个产业的估值重塑。